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        Libra之后的零售跨境支付

        谷燕西:Libra之后的零售跨境支付

        G7最近的會議就全球穩定幣發表聲明,認為在“相關的法律,監管和監督需求解決之前,任何全球范圍內的穩定幣項目都不能啟動”。這樣的聲明顯然是針對Libra的。這樣的一個決定顯然是對Libra的發展是一個重大的打擊。

        七國集團的這個決定對Libra未必全都是不好的消息。在我看來,Libra最有機會的市場并不是在現有主流法幣流通的區域,譬如美國和歐洲市場,而是在現有法幣支持薄弱的地區。在這些法幣支持薄弱的區域內,Libra穩定幣會受到市場的歡迎。在法幣支持強的區域,它的機會是在跨境交易領域。但是七國集團的這個決定顯然是禁止Libra穩定幣在這些法幣轄區之間的流通。所以這對Libra的發行來說,是比較大的一個挫折。那么市場從Libra這個最近的經歷能有什么借鑒的地方呢?后續的穩定幣市場會如何發展呢?我認為此后市場中依然會繼續出現私營的數字穩定幣方案,而且這些這些方案一定也會從Libra的經驗中進行借鑒。

        在目前跨境支付和交易方面,法幣的支持機制并不是最佳的。這個業務領域中的效率依然不高,成本非常高。隨著全球跨境經濟活動和貿易的不斷增長,這樣的一個弱點就越來越明顯。所以市場上迫切需要一種更加有效的跨境支付機制。區塊鏈技術的出現以及比特幣在全球范圍內流通讓市場看到了一種在全球范圍內提供一種更加有效的支付機制的可能性。另外,市場中此前出現的各種的穩定幣已經證明這樣的一個全球范圍內的支付機制是可行的。Libra不過是把此方面的應用發展推高了一個非常高的階段。它使得各國金融監管機構和中央銀行不得不面對這樣的一個趨勢帶來的挑戰和機會。最近各國CBDC的發展就是應對這個發展趨勢的具體措施。在此方面的監管政策方面,由于Libra這樣的數字穩定幣對現有的法幣流通機制產生的挑戰過大,因此七國集團才做出最近的這個決定。從穩定全球貨幣流通和金融經濟活動的角度來看,這樣的決策是合理的。但是,從技術應用發展趨勢來看,區塊鏈技術的出現已經提供了支持一個更加有效的支付機制的機會。這種實現方式或者是由現有的各國央行的CBDC來實現,或者是由像Libra的這樣私營機構來實現。當然也有可能是CBDC同私營機構數字穩定幣共存。從目前的美國市場現狀來看,很有可能是未來的美元CBDC同私營的數字穩定幣共存。最近美國通貨監理局已經同意聯邦體系的銀行為數字美元穩定幣提供抵押服務(見我的文章“美國通貨監理局的新規對全球數字穩定幣的影響”)。所以私營機構可以抵押美元,然后按照1:1的方式發行自己的數字美元穩定幣。即使是將來美元CBDC發行之后,這樣的數字美元穩定幣會依然存在。所以在美國市場,很有可能是美元CBDC同數字美元穩定幣共存。

        在美國市場之外,在Libra之后,一定也會有更多的努力在跨境支付方面提供更加合理的解決方案。在金融機構之間,在過去幾年間一直有努力來利用區塊鏈技術來改進機構之間的跨境支付。這樣的解決方案從基于Ripple或Stellar的應用,到瑞銀牽頭的USC,摩根大通的JPM Coin,以及富國銀行的數字現金都是此方面的努力。未來的跨境的解決方案會出現在零售領域。Libra就是在零售支付領域中的解決方案。在Libra之后,相信會持續不斷地有新的解決方案出現。這樣的解決方案顯然會借鑒Libra的經歷,在合規方面更加謹慎,爭取避免像Libra遇到的金融機監管機構的限制。

        未來出現的在零售領域的跨境支付解決方案很有可能出現在以下幾個領域。

        第一,像Facebook這樣的社交網絡。決定跨境支付解決方案成功的最重要的因素不是技術,而是能夠獲得多少用戶的使用并且形成相應的網絡效應。在這個方面,跨境的社交網絡有明顯的優勢。跨境匯款和支付也是目前非常迫切的市場需求。如果一個社交網絡如果能夠提供這樣的一個解決方案,這對市場的吸引力會是非常強的。當然,在這個解決方案的技術底層方面,區塊鏈技術是最佳的選擇。

        第二,游戲領域。最近Fortnite同蘋果和安卓應用商店的博弈再次表明游戲領域迫切需要一個更加低成本的支付解決方案(見我的文章“游戲行業中的Libra”)。移動應用商店對游戲開發商的30%的收費現在已經是變得非常難以接受了。游戲行業的特點也非常適合支持出現一個新型的跨境支付解決方案。游戲的用戶通常是年輕的男性,對新技術有更好的接受能力,愿意在這個領域中進行消費。這些因素都非常有利于出現一個新的跨境支付解決方案。同理,在這個解決方案的技術底層方面,區塊鏈技術是最佳的選擇。

        第三,現有的第三方支付工具。目前的第三方支付工具都是以中心化的系統為支持的。第三方支付業務的單筆業務的利潤率低,完全依靠數量來發展。因此成本對這個業務來說就非常重要。現在第三方支付都要通過銀行之間的清算系統來完成最終的結算。第三方支付公司需要為此支付費用。為了減少此方面的支出,譬如像Square這樣的第三方支付公司就開始鼓勵用戶直接在Square的賬戶體系中完成交易。此外,一些第三方支付工具已經支持多個法幣幣種的支付。這些因素都有利于第三方支付公司將其底層的系統從中心化的系統遷移到區塊鏈技術之上。這樣的遷移一定會大幅拓展第三方支付公司的業務范圍。

        總之,在Libra之后,一定會有更多的基于區塊鏈技術的解決方案出現,提供更有效的跨境零售支付服務。而且此后此方面的努力一定會借鑒Libra的經歷,在各方面采用更加可行的方式繼續進行。

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